Органы институционально-правового регулирования фондового рынка
Поскольку в рамках единого фондового рынка страны, как правило, сосуществуют биржевой и внебиржевой сектор, отношения на каждом из них упорядочиваются самоуправляемыми институтами-регуляторами: на биржевом фондовом рынке - фондовой биржей, на внебиржевом - ассоциациями дилеров по ценным бумагам. В Украине функции института-регулятора на биржевом фондовом рынке выполняет Украинская фондовая биржа, а на внебиржевом - Украинская ассоциация торговцев ценными бумагами. Указанные два сектора фондового рынка и соответственно две системы институционального регулирования дополняют друг друга. Однако между ними существуют и определенные различия.
Фондовые биржи являются очень специфическими самоуправляемыми институтами. Здесь стоит отметить, что в разных странах уровень самоуправления фондовых бирж различен. Например, в Италии и Японии - это почти государственные учреждения, а во Франции и Германии - рыночные институты, деятельность которых номинальное не подчиняется государству, однако строго регламентируется законодательством и внутренними правилами, отрабатывались веками. Необходимость такого регулирования понятна, ведь деятельность фондовой биржи имеет особое значение не только для фондового сектора-экономики, но и для функционирования экономического механизма страны в целом.
Как правило, на фондовой бирже котируются ценные бумаги респектабельных и признанных компаний, составляющих ядро национальной экономики. Вместе котировки ценных бумаг на фондовой бирже является показателем солидности эмитента, подтверждает его репутацию и характеризует как надежного партнера. Отсюда фондовые биржи традиционно устанавливают гораздо строже и более совершенные процедуры допуска ценных бумаг к котировке, заключающиеся в проверке хозяйственного и финансового состояния эмитентов, а также повышенные требования по контролю за соглашениями, которые заключаются на биржевых торгах.
Значительная часть акционерных компаний объективно не достаточно весомыми звеньями экономического механизма, поскольку их хозяйственный и финансовое состояние, хотя и может быть высоким, не удовлетворяет требованиям фондовых бирж. В этом случае они котируют свои ценные бумаги на внебиржевом фондовом рынке. Однако неверно было бы полагать, будто в обращении на внебиржевом рынке находятся ценные бумаги неких "ненадежных", "малозначимых" или "непрестижных" эмитентов. Котировки на внебиржевом рынке может означать, что объемы уставных фондов и хозяйственных оборотов компаний-эмитентов есть несколько меньшими, чем у ценные бумаги которых допускаются на фондовой бирже. В противном случае эмитенты, возможно, не хотят по каким-то причинам быть объектом постоянного контроля со стороны института-регулятора или не желают часто публиковать сведения о своем хозяйственный и финансовое состояние подобное.
Другие статьи по теме:
- ТОВАРНЫЙ АРБИТРАЖ- ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ
- Классификация фондовых сделок
- Хеджирование и спекуляция в биржевых сделках
- Последствия невыполнения соглашения
Биржи и брокерские конторы
Виды биржевых сделок и операций