Участники биржевого рынка, финансовые посредники

Биржевой рынок, как уже отмечалось, является составной частью целостной системы фондового рынка. В связи с многообразием сделок с фондовыми ценностями и многогранности функций, которые могут выполняться разными участниками рынка ценных бумаг, вряд ли представляется возможным дать им единую исчерпывающую классификацию. В зависимости от характера экономического поведения субъектами рынка ценных бумаг могут быть эмитенты, инвесторы и финансовые посредники.

Необходимо дать более подробную характеристику отдельных участников рынка ценных бумаг, начиная с эмитентов, поскольку они первыми выходят на рынок, предлагая к продаже собственные ценные бумаги.

Эмитентом ценных бумаг является государство в лице центрального или местного органа власти (управления) или юридическое лицо (предприятие, учреждение, организация, компания), выпускает (эмитирует) ценные бумаги и несет обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг. Согласно действующему законодательству в Украине эмитентами могут быть государственные органы, органы местной администрации, предприятия и другие юридические лица (включая совместные и иностранные предприятия), зарегистрированные на территории Украины. Непременным условием допуска эмитента на фондовый рынок является государственная регистрация его правового статуса.

Инвестор - юридическое или физическое лицо, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свои средства. Согласно украинскому законодательству инвесторами могут выступать не только отечественные юридические и физические лица, но и иностранные. Инвесторы делятся на:

* Индивидуальные (частные лица);

* Корпоративные (предприятия, организации, учреждения и т.д.);

* Институциональные (коллективные).

Среди перечисленных групп инвесторов наиболее представительной и влиятельной является группа институциональных инвесторов. Как институциональные инвесторы могут выступать различные финансовые институты: пенсионные фонды, страховые компании, траст-компании. С одной стороны, они привлекают денежные средства своих клиентов, с другой - значительную часть привлеченных средств без ущерба интересов своих клиентов инвестируют в различные фондовые ценности.

Как институциональный инвестор на рынке ценных бумаг могут быть компании потребительского кредита, кредитные союзы, а также многочисленные инвестиционные фонды. Инвестиционные фонды, выпуская собственные акции и продавая их населению, вкладывают средства, получаемые от продажи собственных акций, в ценные бумаги государства и других предприятий от имени фонда, т.е. формируют собственный портфель ценных бумаг.

Эмитенты и инвесторы, как правило, редко выходят самостоятельно на фондовый рынок. Чаще всего они прибегают к помощи профессиональных посредников.

Украинское законодательство в качестве основного посредника на фондовом рынке утверждает инвестиционный институт - юридическое лицо, созданная в любой организационно-правовой форме в соответствии с Законами Украины "О предприятиях в Украине", "О предпринимательстве" и осуществляет деятельность с ценными бумагами как исключительную.

Инвестиционный институт может осуществлять свою посредническую деятельность на рынке ценных бумаг в качестве:

* Финансового брокера;

* Инвестиционного консультанта;

* Инвестиционной компании.

Кроме того, на рынке ценных бумаг как профессиональные посредники могут выступать и коммерческие банки.

Деятельность коммерческих банков как профессионального посредника на рынке ценных бумаг регулируется Законом Украины "О банках и банковской деятельности". Конкретный перечень услуг и операций с ценными бумагами, осуществляет банковское учреждение предполагается его уставом.

Любой инвестиционный институт может действовать на рынке ценных бумаг как профессиональный посредник только на основании лицензии, выданной ему в порядке государственной регистрации.

8.6.2. Украинская фондовая биржа субъект фондового рынка

Украинская фондовая биржа создана в 1991 году в соответствии с Законом Украины "О ценных бумагах и фондовой бирже". Зарегистрирован постановлением Кабинета Министров Украины 29 октября 1991 года. Практическую деятельность начала с января 1992 года. В июне 1997 года получила в Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку свидетельство о регистрации, а в июне 1998 года - Свидетельство о регистрации украинской фондовой биржи как саморегулируемой организации рынка ценных бумаг.

Украинская фондовая биржа - бесприбыльное и некоммерческое акционерное общество закрытого типа. Уставный фонд разделен на 222 простые именные акции, размещены исключительно среди юридических лиц, в основном торговцев ценными бумагами. Рыночная стоимость акции УФБ на начало 1999 года составляла 35 тысяч гривен.

УФБ - первая и наиболее развитая в Украине биржа ценных бумаг. Практически во всех областных центрах и крупных городах страны созданы и функционируют ее филиалы, зарегистрированные брокерские конторы бирже расположены на всей территории Украины.

Концепцией развития УФБ предусматривается формирование в Украине централизованного, прозрачного и ликвидного рынка ценных бумаг, который подлежит государственному регулированию и контролю. Такой рынок соответствует требованиям «Группы Тридцати", рекомендациям ЕС и новейшим международным стандартам.

Украинская фондовая биржа сегодня - это торги в системе электронного обращения ценных бумаг, аукционная продажа за денежные средства государственных пакетов акций открытых акционерных обществ, созданных в процессе приватизации. Это и развитие вторичного рынка на торгах "с голоса", на которых представлен весь спектр основных видов ценных бумаг: акции приватизированных предприятий, акционерных обществ, венчурных компаний, государственные ценные бумаги, сберегательные, депозитные и инвестиционные сертификаты, векселя. Внедряется торговля опционами и фьючерсами.

На начало 1999 года в листинге украинской фондовой биржи в отделении официальной котировки находятся акции АСК "Укрречфлот", АПБ "Украина", Укрсоцбанка, ВАБанка, ГАЭК "Западэнерго", Украинской финансовой группы и государственные ценные бумаги. В отделении позаофицийного котировки находятся ценные бумаги более 2 тысяч эмитентов.

27 февраля 1995 издан Указ Президента Украины "Об участии Украинской фондовой биржи в приватизационных процессах", а 22 августа 1995 года - Указ Президента Украины "О мерах по привлечению дополнительных средств для ликвидации последствий аварии на очистных сооружениях города Харькова", согласно которым на УФБ и ее филиалах проводится аукционная продажа государственных пакетов акций приватизированных предприятий.

За 1992 год на УФБ продано 68 ценных бумаг на сумму 33.560.000 руб. В 1996 - 193.016.177 ценных бумаг на общую сумму 31.610.424,6 грн. За 1998 г. на Украинской фондовой бирже реализовано 158.698.111 ценных бумаг на общую сумму 50.153.833,14 грн., В том числе 155.692.467 акций приватизированных предприятий на сумму 44.896.337,12 грн.

Прошедший год, не был для Украины годом положительных сдвигов в финансово-экономической сфере. Такая ситуация сказалась и на фондовом рынке. Состояние рынка характеризовался определенным подъемом в первом квартале, затишьем во втором и половине третьего кварталов и значительным спадом в течение четырех последних месяцев года. Активизация рынка в первом квартале обусловлено продажей государственных пакетов акций предприятий энергетического комплекса.

Несмотря на такие колебания, ухудшение общей ситуации на рынке ценных бумаг. Украинской фондовой бирже по итогам работы в 1999 году удалось не только не потерять приобретенные позиции, но и пополнить их новыми достижениями.

Реализация Указов Президента Украины "Об участии Украинской фондовой биржи в приватизационных процессах", "О мерах по привлечению дополнительных средств для ликвидации последствий аварии на очистных сооружениях города Харькова" и участие в выполнении Государственной программы приватизации на 1999 год, аукционную продажу государственных пакетов акций приватизированных предприятий , торги на вторичном рынке и продажа векселей позволили по сравнению с предыдущим годом вдвое увеличить объемы биржевого оборота.